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深度报告|高盛:你们看不懂的区块链,其实是省钱利器

2016-09-21 11:36  微信公众号:DT财经  张弦  1
   
摘要高盛的观点是:因为区块链的机制是安全、透明、高效的,所以,使用区块链可以大幅降低资本市场上的交易成本。除了能减少外部支出成本,高盛认为,区块链的投入使用还可以产生大量经济收益。

  报告要点 

  全世界都在说区块链,但可能只有高盛的经济学家把区块链投入运用后,能带来的好处给量化算出来了。报告中介绍了:

  • 什么是区块链

  • 区块链能为共享经济增信

  • 区块链能帮忙构建智能电网

  • 区块链在资本市场用处多多

    ……

  本文着重介绍了区块链在美国现金投资交易上应用情景。

  1.什么是区块链  

  区块链是一个记录交易信息的数据库。

  高盛报告用一句话解释了区块链的运作原理:交易信息(如买方、卖方、标的、价格等)起初会作为一个区块存在,这些区块要被整个网络中的人认证,才会被加到链条上。

  具体运作情况如下图所示:

  

  2.共识机制到底怎么玩  

  区块链账本的信息会在每一个地址节点被复制,所以每一个地址会有自己的一版数据留存。为了简化,高盛在报告中举出六个验证地址节点的例子,我们来看其中的一个。

  下图中,有三笔交易信息待上链。前两笔交易的数据和签名信息已经被所有的六个地址节点认证。

  这里说的认证,是Hash值认证。Hash是一种复杂的计算方法,每当有一个交易信息要被加到区块链上,Hash就会被演算一遍,交易细节、认证参与方以及此前的交易信息,都会影响Hash的演算结果。

  图中可以看到,第三笔交易5号位置(红色)的Hash值与其他位置不匹配,所以这个位置将会被“共识”纠正——这就是区块链的共识机制。

  3.区块链是省钱利器:现金投资交易的例子

  高盛的观点是:因为区块链的机制是安全、透明、高效的,所以,使用区块链可以大幅降低资本市场上的交易成本。

  以美国现金投资(US cash equities)交易成本为例。目前,美国现金投资的流程大致有执行、清算和结算三个步骤:

  高盛认为,区块链会对上述三个过程中的“清算”和“结算”环节有所改进:区块链可以减少或消除交易错误,简化后台工作流程,缩短结算时间。

  但是“执行”可能会比较少被区块链影响。因为在这个环节中还是需要价格发现、寻找交易对手方和匿名性。此外,执行环节目前已算是挺高效的了。

  4.薪水支出:省14亿美元

  为了能清楚算出用区块链能省多少钱,高盛算了这么一笔账:

  因为区块链的出现会很大程度降低清算和结算环节的资源输出,所以这里高盛着重分析了薪酬和技术两部分费用。

  美国现金投资市场的佣金收入,现在约是每年110亿美元。行业标准的薪酬\收入比率35%,所以员工的薪酬大约就是39亿美元  【110*35%】。

  39亿美元薪酬给付中,高盛估算其中的33%是给到后台的,所以是13亿美元【39*33%】。

  技术部分,数据显示,全球银行业IT支出是212亿美元,其中现金投资相关的IT支出(全球)占十分之一,而这其中的约一半是美国现金投资的IT支出,所以就是10亿美元左右【211*10%*50%】。

  高盛估计,区块链的出现会使得后台人员薪酬和IT成本降低60%,也就是说,能省14亿美元【(13+10)*60%】。

  5.因“囤”着的资本变少,多获5亿美元“收益”

  除了能减少外部支出成本,高盛认为,区块链的投入使用还可以产生大量经济收益。

  因为使用区块链会使“囤”在清算所的资本减少——区块链的投入使用会缩短清算结算时间,所以钱就不用在清算所躺这么久了。这部分资金盘活之后,会产生可观的收益。

  现在,美国几乎所有投资交易的钱都在一家叫做存托及结算机构(DTCC)的地方放着,DTCC就像是一个各方资金汇聚的中央机构,所有证券交易的资金存管、清算、结算都在那儿进行,性质有点像是中国的中证登。

  DTCC中,负责基金资金存管和清算的机构分别为存托公司(DTC)和全国证券结算中心(NSCC)。高盛估计,在DTC和NSCC中的58亿美元基金存款中有80%,即47亿美元,来自于现金投资交易,根据季节调整后这部分存管资金为67亿美元。

  高盛估计,用了区块链以后,其中的的75%(50亿美元)资金会被释放,而根据行业平均投资收益率10%来计算,这些钱会产生5亿美元“收益”。

  5亿美元加上之前的14亿美元,就是……19亿美元!

  6.现金投资交易只是冰山一角

  上面的例子或许点绕,但这还只是区块链应用所带来好处的冰山一角。高盛的这份报告中,高盛假设了7个类似这样的场景,除了资本市场相关的案例,高盛还介绍了区块链在包括共享经济中的信用管理,如何构建智能电力系统,如何减少房地产保险中的交易成本等。

  (图片来源:高盛报告)

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